Zitronen – The Market for Lemons
Was für ein Auto das Schmiermittel ist, das ist das Vertrauen bei Märkten – das war früher so und das ist heute nicht anders. Lesende, welche ein Mal einen Gebrauchtwagen gekauft haben, wurden mit dieser Problematik konfrontiert: Welche Mängel hat das Fahrzeug? War das Auto in einen Unfall verwickelt? Ist das Auto wirklich so viel Wert wie verlangt wird? Der Verkäufer verfügt über einen Informationsvorsprung und kennt das Fahrzeug am Besten.
Man spricht von asymmetrischer Information. Der Nobelpreisträger George A. Akerlof erkannte die daraus resultierende Problematik und war einer der Ersten, der die Auswirkungen fehlenden «Schmiermittels» wissenschaftlich untersuchte.
Akerlof stellte fest, dass Käufer im Durchschnitt weniger für ein Auto bereit sind zu zahlen, wenn sie dessen Qualität nicht beurteilen können. Durch diesen Preisabschlag versuchen sie das Risiko zu vermindern, eine «Lemon», also ein Zitrone, zu kaufen. «Lemon» ist dabei ein umgangssprachlicher Ausdruck aus den USA für ein Auto mit wiederholten mechanischen Problemen (Montagsauto).
Bild: Nobelpreisträger George A. Akerlof (2007)
The Market for "Lemons": Quality Uncertainty and the Market Mechanism
Das führt dazu, dass gute Autos vom Markt verschwinden, weil die Verkäufer nicht bereit sind zu einem tieferen Preis zu verkaufen. Das Schmiermittel, das Vertrauen, fehlt und führt dazu, dass der Markt nicht richtig funktioniert.
Um zu wissen, ob man einen Kauf oder eine Investition tätigen soll, sind Informationen notwendig. Der Verkäufer – oder bei swisspeers die kreditsuchende Unternehmung – hat einen Informationsvorsprung gegenüber dem Investor und weiss am besten, wie es um das Unternehmen und dessen Finanzen steht. Zur Qualitätsbeurteilung schauen wir genau "unter die Haube" indem wir eine Beurteilung der Bonität – also der Kreditwürdigkeit und der Kreditfähigkeit vornehmen.
So prüfen wir die Kreditwürdigkeit
Bei der Beurteilung der Kreditwürdigkeit wird überprüft, ob ein Unternehmen, der Unternehmer respektive Geschäftsführer als vertrauenswürdig und zuverlässig eingestuft wird oder nicht.
Wir beurteilen die Zahlungsmoral, also ob wir davon ausgehen können, dass ein Unternehmen willens ist, die Kreditraten pünktlich zu zahlen und uns Transparenz bezüglich der Historie wie auch der Unternehmensfinanzen gewährleistet.
Wir stützen uns auf objektive Informationen aus dem Betreibungsregister und weiteren öffentlichen Informationsquellen. Zusätzlich führen wir persönliche Gespräche mit den Firmeneigentümern resp. Geschäftsführern, um zu einem konsistenten Bild und einem zuverlässigen Eindruck zur Kreditwürdigkeit zu gelangen.
Die Vergangenheit der agierenden Personen und des Unternehmens sind entscheidend – hat ein Unternehmen «Leichen im Keller»? Ist das Management glaubwürdig? Letztlich verhält es sich wie bei Fischen – wenn etwas faul ist, dann beginnt es am Kopf zu riechen. Ein lebhaftes Beispiel demonstriert der Bankrott des börsenkotierten Finanzdienstleisters «Wirecard» in Deutschland.
Die Kreditwürdigkeit beeinflusst das ausgestellte Bonitätsrating nicht. Die Beurteilung mündet in einem null–eins Entscheid. Entweder sind das Unternehmen und die für das Unternehmen handelnden Personen kreditwürdig oder sie sind es nicht.
Nachdem die nicht deklarierten "Zitronen" aussortiert sind, die Kreditwürdigkeit gegeben ist, geht die Kreditbeurteilung weiter mit der Analyse der Kreditfähigkeit.
Kreditfähigkeit und Kreditfähigkeitsprüfung
Bei der Kreditfähigkeit beurteilen wir, inwiefern ein Unternehmen in der Lage sein wird, einen Kredit zurückzuzahlen. Wir stellen den gewünschten Kreditbetrag ins Verhältnis zur Kreditlaufzeit und zur Unternehmensgrösse. Wir beurteilen und berücksichtigen die geschäftliche und die finanzielle Entwicklung des Unternehmens.
Dabei kommt unser auf Finanzkennzahlen basiertes Ratingsystem zum Einsatz, welches die Kennzahlen, die Branche und den Branchenausblick berücksichtigt.
Während das Ratingsystem automatisiert und zeitverzugslos dem kreditbeantragenden Unternehmer sein Rating anzeigt, kommt der Beurteilung einzelner Positionen in der Bilanz und Erfolgsrechnung durch unsere Kreditspezialisten eine hohe Bedeutung zu. Dies weil die Abschlüsse oft nicht revidiert sind und daher besonders gut analysiert werden müssen. Wir berücksichtigen die Unternehmensgrösse, den Investitionsbedarf und die Ertragskraft. Die Analyse der Kreditspezialisten kann zu Ratingverschiebungen führen und zu einer Anpassung der Beurteilung der Tragbarkeit führen.
Fazit
Vertrauen ist essentiell für das Funktionieren eines Marktes – sei es für Geld oder für Gebrauchtwagen. Mit der sorgfältigen Bonitätsprüfung, der Beurteilung der Kreditwürdigkeit und -fähigkeit ermöglichen wir einen funktionierenden Markt für Firmenkredite.
Die Analyse stellt das Schmiermittel, die Vertrauensbasis dar, damit Investoren bereit sind über unsere Direct-Lending-Plattform guten Unternehmen Geld zur Verfügung zu stellen. Informationsasymmetrien werden vermindert und der Markt funktioniert – möglichst «lemonfrei».
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